N型迭代下可挖掘的子环节时机
N型时代来临 ，市占率有望突破70%
2024年是N型时代正式提升市占率的一年。若是说2023年是N型量产元年 ，那么2024年在N型电池片产能逐步落地的情形下 ，有望成为主流电池蹊径。凭证CPIA最新统计 ，N型电池量产转换效率现在已实现了24%-25% ，形成了对Perc电池1.3pct左右的效率优势 ，并将在近两年实现超2pct的效率领先。因此 ，预计以TOPCon及HJT为主的N型电池蹊径将逐步提升其市场渗透率 ，成为未来主流的光伏电池手艺蹊径。
现在 ，P型工业链利润进入本钱磨练阶段 ，Perc产线刷新及替换将成为明年各家电池厂商的主旋律 ，我们判断明年N型电池市占率有望实现超预期突破。
硅料有望率先出清 ，N型硅料壁垒高供需紧
2.1 N型硅料的产出比例直接影响各硅料厂的生涯空间
2024年或许率是N型TOPCon电池成为主流光伏电池手艺蹊径的第一年 ，假设明年500GW的全球光伏装机需求 ，按1：1.25的容配比 ，2.17g/W的硅耗及10%的工业链周转库存系数盘算 ，明年装机所需的硅料靠近150万吨。假设明年N型电池占比抵达65% ，则所需N型硅料近95万吨 ，P型硅料需求则只有55万吨 ，盘算历程如下：
2.2 硅料行业品质是基础 ，本钱是焦点
票鹄氡接影响产品售价 ，决议了下行周期中产品的竞争力。本钱直接影响产能是否属于先进产能 ，决议了硅料企业在产能过剩的2024年能否包管其生产基地盈利。若是硅料价钱跌至其全本钱线 ，则该硅料企业净利润为负 ，硅料生产仅能包管其对冲折旧、用度本钱。若是硅料价钱跌至其生产本钱（部分企业盘算单位本钱）线 ，则该硅料企业毛利润为负 ，未投产产能会思量是否无限期延后启动产能。若是硅料价钱跌至其现金本钱线 ，此时该硅料企业将遭受很是大的损失 ，将被动关停产能 ，甚至于被动泛起产能清退征象。
TOPCon推进辅材新手艺加速落地 ，头部企业竞争优势有望穿越周期
3.1 双玻是TOPCon封装大趋势 ，1.6mm薄玻璃渗透率有望大幅提升
双玻组件正合N型特征需求 ，后续有望随N型时代到来而一连加速渗透。相比单面组件 ，双面组件的生命周期更长 ，耐候性和耐侵蚀性更强 ，衰减低于单面组件 ；发电效率更高 ，正面背面均有发电能力 ，背面可接受周围情形的反射光、散射光转换为电能 ，在差别地表材质下 ，双面组件能够提高10%-30%的发电量 ；除发电效率更高外 ，双面组件还具有生命周期长、耐候性和耐侵蚀性更强、衰减更慢的优点 ，通俗组件与双玻组件质保期划分为25/30年 ，发电量衰减率划分约0.7%/0.5%。2022年 ，随着下游应用端关于双面发电组件发电增益认可 ，双面组件市场占比抵达40.4%。据CPIA预计 ，2024年双面组件将凌驾单面组件成为市场主流。
双玻渗透下 ，软硬性要求共促1.6mm、2.0mm轻薄玻璃成为行业生长一定。
经济维度要求：组件轻量化驱动光伏玻璃薄型化 ，1.6mm薄玻璃需求份额提升。据CPIA数据 ，双玻组件在试用1.6mm光伏玻璃 ，2022年其市场占有率约0.5%。从经济性角度看 ，在胶膜选用POE胶膜、背板选用透明CPC背板下 ，比照3.2mm单玻光伏组件封装本钱、2.0mm+2.0mm双玻光伏组件封装本钱、1.6mm+1.6mm双玻光伏组件封装本钱 ，1.6mm双玻封装本钱下降 ，较3.2mm单玻封装本钱、2.0mm双玻封装本钱下降9%/5%。光伏组件轻量化+低本钱驱动光伏玻璃薄型化 ，1.6mm光伏玻璃市场份额将逐步提升。
政策维度要求：户用组件有重量要求 ，驱动1.6mm薄玻璃渗透率大幅提升。光伏板一样平常重约20kg/㎡。凭证《修建结构荷载规范》（GB50009-2012）划定 ，上人屋面的活荷载的设计标准值为2.0KN/㎡（200kg/㎡） ，不上人屋面的活荷载的设计标准值为0.5KN/㎡（50kg/㎡）。一样平常钢结构修建屋面均为不上人屋面 ，屋面活荷载设计值较量小 ，南方无雪地区一样平常为0.5kN/㎡ ，北方地区还要思量到雪荷载 ，一样平常为0.7kN/㎡ ，一样平常钢结构修建屋面若是加上光伏板重量 ，很有可能会导致承载力缺乏 ，爆发清静事故 ，因此对光伏板重量要求较高� ；炷廖荻ノ先宋菝� ，在装置光伏组件时 ，通� ；崾褂门渲乜槲裙坦夥� ，使其自然倾置于屋顶上而不改变衡宇原有结构 ，这对屋顶的承主要求较量高 ，因此对光伏板重量也有响应要求。1.6mm双玻重量轻的优势得以体现 ，在小尺寸屋顶户用组件的选择上1.6mm成为主流。凭证我们盘算 ，1.6mm光伏玻璃单平米重量为4公斤/㎡ ，2.0mm为5公斤/㎡ ，3.2mm为8公斤/㎡ ，1.6mm光伏玻璃重量较3.2mm、2.0mm划分下降50%、20%。
从经济性及政策面两大维度看 ，薄玻璃有望成双玻组件一连渗透生长下的一定产品 ，未来有望随双玻组件渗透率的提高而进一步受到市场青睐。
3.2 EVA胶膜卡性能 ，POE胶膜限本钱 ，EPE共挤胶膜应运而生
从结构上看 ，EPE共挤胶膜主要是由上下两层EVA夹中心一层POE复合共挤制作而成 ；从组成质料上看 ，EPE共挤胶膜主要是由EVA树脂与POE树脂配合制成。EPE共挤胶膜折中了EVA胶膜与POE胶膜二者的优弱点 ，提供了更多的组合性选择 ，让组件厂商可以选择性阻止只对高本钱的纯POE胶膜或高水透、低体阻、质保压力大的纯EVA胶膜举行采购 ，告竣更具备综合经济性的封装效果。
N型时代的到来有望加速EPE共挤胶膜的渗透节奏。N型组件产品对胶膜降本提性的要求相对P型较高 ，除了要有更为优异的阻水率、体阻率等 ，还要有能维持N型组件在价钱上与P型组件抗衡的低本钱 ，进而性能与本钱更具备综合优势且封装组合选择性更多的EPE胶膜将成时代新骄子。以N型TOPCon组件为例 ，单玻N型TOPCon组件厂商可接纳正面EPE、背面EVA或正面POE、背面EPE的组合方法来替换古板N型TOPCon组件正面完全依赖POE或双面完全接纳POE的高本钱封装组合 ；双玻N型TOPCon组件厂商则可选择接纳POE+EPE/EPE+EPE/EPE+EVA等多种更为优化的组合方法 ，进一步开拓N型TOPCon组件封装降本提性的优化之路。经SMM统计 ，2023年1-7月 ，头部胶膜公司EPE胶膜产品出货比例均大于35% ，今年EPE胶膜出货市占率增添大超预期 ，充分彰显N型组件厂商对EPE胶膜的青睐偏好。
（文章泉源：国盛证券）
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